Pjesma govori priču o osobi koja se prisjeća romantične veze koju su imali prošlog Božića, gdje su dobili dar koji su istinski cijenili i s kojim su osjećali snažnu emocionalnu povezanost. Međutim, njihovo zajedničko vrijeme bilo je kratkog vijeka, jer je veza završila prije sljedećeg Božića.
Dok se prisjećaju sreće i radosti koje su doživjeli u to vrijeme, pjesma prenosi gorko-slatke emocije koje osjećaju, nedostajalo im je ono što su imali i željeli da su stvari ispale drugačije. Refren naglašava trajan učinak veze, izjavljujući:"Prošlog Božića dao sam ti svoje srce, ali već sljedeći dan si ga dao. Ove godine, da me spasiš od suza, dat ću ga nekom posebnom. "
Pjesma odražava ideju o prolaznosti ljubavi i kako trenuci velike sreće mogu biti obojeni tugom kada veza dođe do kraja. Evocira osjećaj čežnje za jednostavnijom, sretnijom prošlošću i bilježi gorko-slatke emocije koje često prate blagdansku sezonu kada netko plovi neuzvraćenom ili izgubljenom ljubavi.
Sve u svemu, "Last Christmas" od Sixpence None Richera služi kao dirljiv podsjetnik da, iako praznici mogu biti vrijeme radosti i slavlja, oni također mogu izazvati osjećaje gubitka i čežnje za prošlim vezama koje se nikada nisu u potpunosti materijalizirale ili su neočekivano završile.